Опционные стратегии

Опционные стратегии

опционные стратегии

Опционные стратегии – их существует  великое множество, от элементарных, использовать которые сможет даже новичек, до невероятно сложных, доступных в осуществлении лишь трейдерами со стажем. Авторы многих таких разработок даже берут на себя смелость утверждать, что скрупулезное следование их стратегиям гарантировано позволяет получать прибыль в районе 50% годовых, фактически на любом рынке и при любом развитии событий. Однако, утверждение достаточно спорное.

Хочу обратить внимание на то, что рассматривая изложенные ниже стратегии, не забывайте, что на наших рынках деривативов можно оперировать только опционами на фьючерсы, а не опционами непосредственно на акции. По крайней мере, так обстоит дело на момент написания статьи. А поэтому, адаптируя материал для практики, не забудьте поменять «акции» на «фьючерсы», все посчитать и прикинуть в цифрах, что именно получится при реальных торгах.

Итак, приступаем к опционным стратегиям.

По большому счету существует два основных типа опционных стратегийнаправленные, которые приносят прибыль, если верно угадано направление движения рынка и диапазонные, которые работают на рынке, находящемся в боковом движении. Так две первые из рассмотренных стратегий, являются направленными. Стратегии «стреддл» и «стренгл» — это классические диапазонные стратегии. «Спрэды» и «бабочки» — имеют характеристики обоих типов.

Стратегия хеджирования, продажей опциона Call. Допустим, Вы имеете 100 акций компании Y, купленных Вами по цене 100 руб. за акцию. Чтобы захеджировать Вашу позицию на случай падения стоимости акций, Вы решаете продать «опцион колл» со страйком  100 руб. на свои акции.

Допустим, Ваша премия составит при этом 10 руб. Умноженные на 100 акций они превращаются в 1000 руб. премии, упавшие на Ваш счет. Таким образом, в Вашем портфеле находятся 100 акций (общей стоимостью 10 000 руб.), плюс 1000 руб. премии (на которые, если Вы захотите, сможете докупить еще 10 акций компании Y, либо любых других ценных бумаг). Поверх всего этого, у Вас окажется обязательство поставить, в случае необходимости, держателю опциона 100 акций компании Y по цене 100 руб. за акцию.

Далее, если в течение срока действия опциона цена на акции Y вдруг упадет до 95 руб. за акцию, держатель опциона откажется от его исполнения. В итоге, после экспирации опциона Вы будете иметь: 100 акций компании Y (общей стоимостью 9500 руб.), плюс 1000 руб. премии. Ваш чистый доход составил 500 руб., плюс к этому, у Вас на руках остались все те же 100 акций компании Y (на которые, если Вы прогнозируете дальнейшее понижение курсовой стоимости акций, Вы сможете еще раз продать новый «опцион колл», повторив всю схему заново). Продажа «опциона колл» в данном примере, полностью хеджировала Ваши риски от падения курсовой стоимости акций компании Y до уровня 90 руб. за акцию!

Если же вместо падения, цена двинулась вверх и поднялась, например, до уровня 120 руб. за акцию, держатель Вашего опциона непременно воспользуется своим правом и потребует от Вас поставить ему 100 акций Y по цене 100 руб. за акцию. Что ж, в этом случае, вместо возможной прибыли в 12000 руб. (100 акций умноженные на 120 руб.), Вы получите всего 1000 руб. прибыли (проданные за 10000 руб. все Ваши акции, плюс к этому премия в размере 1000 руб.). Недополучив тысячу рублей в виде прибыли, Вы, по крайней мере, рисковали именно потенциальной прибылью, а не собственным капиталом. Рост акций Y до отметки 120 руб. – был на момент продажи Вами опциона лишь вероятностью, а деньги, выплаченные Вам в качестве премии, Вы получили сразу и без какого-либо риска при этом.

Кстати, если бы на полученные в качестве премии деньги Вы тут же докупили бы еще 10 акций, то финал данной истории принес бы Вам уже не 100 руб. прибыли, а  1200 руб. (лишние 10 акций Вы могли бы сбросить на рынке по цене 120 руб. за акцию). Таким образом, «недополученными» у Вас остались бы всего лишь 800 руб. И снова, заметьте это, с минимальными рисками для Вас!

Стратегия хеджирования, покупкой опциона Call. Стратегия, по своим принципам во многом аналогична предыдущей. Допустим, у Вас в портфеле имеется короткая позиция на 100 акций компании Y, проданных по цене 100 руб. за акцию. Вы хотите застраховать свою позицию от неожиданного роста бумаг Y и одновременно с открытием короткой позиции по Y, приобретаете «опцион колл», со страйком 90 руб. за акцию Y. Предположим, уплаченная Вами премия продавцу опциона составит 10 руб. за акцию (т.е., всего Вы уплатите 1000 руб.).

Итак, в Вашем портфеле имеется: 100 акций компании Y в короткой позиции (т.е., обязательство вернуть брокеру эти взятые у него в долг 100 акций Y), 9000 руб. (полученные от короткой позиции, минус 1000 руб., потраченные на покупку опциона), а так же «опцион колл», дающий Вам, как держателю опциона, право на покупку 100 акций компании Y по цене 90 руб. за штуку.

Теперь, если в течение срока действия Вашего опциона, цена акции Y вдруг упадет до уровня 85 руб. за акцию, Вы не станете использовать Ваше право по опциону, приобретете на 8500 руб., из имеющихся у Вас на счету 9000 руб., 100 акций компании Y и вернете их брокеру, закрыв короткую позицию по Y. Ваша чистая прибыль от данной операции составила 500 руб.

Если же вдруг цена акций Y двинется вверх и на момент экспирации опциона окажется на уровне, например, 115 руб. за акцию, Вы просто воспользуетесь Вашим правом исполнить опцион, приобретете 100 акций компании Y по цене 90 руб. за штуку, истратив на это имеющиеся на Вашем счете 9000 руб., вернете бумаги брокеру, закрыв этим свою короткую позицию по Y.

При этом, благодаря использованию опциона, Ваш убыток составит всего 1000 руб., а не 1500 руб., как это было бы, влезь Вы в короткую позицию по Y без страхующего Вас опциона. Более того, благодаря опциону Вы будете полностью застрахованы, ограничив Ваши убытки тысячей рублей, от любого роста в Вашей короткой позиции! Даже если бы стоимость Y подскочила до 150 руб. за акцию, то и в этом случае Ваши убытки составили бы ту же самую 1000 руб., а не 5000 руб., как это произошло бы без использования опциона.

Две рассмотренные выше опционные стратегии являются самыми простейшими хеджирующими стратегиями для инвесторов. Скорее, это даже не стратегии, а принципы, на основе которых Вы сможете разрабатывать Ваши собственные, более сложные и совершенные стратегии. В последующей статье еще рассмотрим две простейшие базовые стратегии, часто используемые спекулянтами – «Стреддл» и «Стренгл», но прежде, несколько слов о таком важном моменте, как уровень безубыточности.

Уровень безубыточности, или как его еще называют – точка окупаемости – это такой уровень цены, при котором Ваши доходы и убытки по данной опционной стратегии равны нулю. Если, например, Вы инвестировали 1000 руб. и заработали 1000 руб., то можно считать, что Ваша опционная стратегия достигла точки окупаемости (уровня безубыточности). Ясно, что для длинного «опциона колл», уровнем безубыточности будет цена его исполнения плюс уплаченная премия, а для «опциона пут» — цена исполнения минус уплаченная премия.

Мне интересно Ваше восприятие материала. Буду признателен, если оставите несколько строк о Вашем мнении о статье.

Понравилось? Расскажи друзьям, как это интересно!

Опубликовать в Одноклассники
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Яндекс
Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal

Также Вы можете почитать:

Оставить комментарий